Les marchés Deux nouvelles introductions en bourse technologiques mettent à l’épreuve les bourses africaines Deux nouvelles introductions en bourse technologiques de haut profil sont devenues un test en temps réel pour savoir si les bourses africaines peuvent ancrer la collecte de capitaux dans la prochaine décennie. Une demande forte à Johannesburg et Casablanca suggère un changement de liquidité, une amélioration de la confiance des investisseurs et un pipeline de plus en plus mature d’émetteurs technologiques sur le continent. Les signaux incluent une combinaison de réformes boursières, de maturité des fintechs et d’expansion des pipelines de cotation, tandis que les récentes introductions en bourse double technologie en Afrique du Nord et en Afrique du Sud sont le signe le plus clair de la préparation du marché. Et le continent devrait bénéficier de la refonte des perceptions de la liquidité et de l’appétit des investisseurs. À Johannesburg, Optasia a été cotée à la Bourse de Johannesburg le 4 novembre, levant environ 6,5 milliards de rands (345 millions de dollars américains) après avoir fixé son prix au sommet de sa fourchette d’offre. Selon les divulgations de la JSE, l’opération a valorisé la plateforme de crédit et de microcrédit basée sur l’IA à environ 23,5 milliards de rands (1,3 milliard de dollars américains), l’une des plus grandes introductions en bourse de fintech sur la bourse cette année, propulsant la société dans la catégorie des « licornes » (évaluations supérieures à 1 milliard de dollars). La société opère dans 38 marchés, dessert plus de 120 millions d’utilisateurs et traite des dizaines de millions de transactions de microfinance chaque mois. Selon Semafor Africa, Optasia vise à couvrir 80% du continent dans un avenir proche. « Le nombre de personnes non bancarisées dans le monde est de 1,7 milliard, alors que nous fournissons des services à seulement six, sept pour cent d’entre elles. Pour nous, il s’agit de savoir comment nous allons doubler cela », a déclaré le PDG Salvador Anglada en novembre. À Casablanca, Cash Plus a clôturé son introduction en bourse trois semaines plus tard, levant environ 82,5 millions de dollars grâce à une offre mixte de 3,8 millions d’actions. Selon les divulgations de l’Autorité Marocaine du Marché des Capitaux (AMMC), l’offre combinait 2 millions de nouvelles actions avec la vente de 1,8 million d’actions existantes à 200 dirhams chacune, dont 5% réservés aux employés et 38% alloués au grand public. La fintech, qui gère environ 2 millions de transactions quotidiennes à travers près de 5 000 points de vente à l’échelle nationale, prévoit de réorienter les recettes vers le développement de ses plateformes mobiles et en ligne après des années de construction de l’une des empreintes de services financiers les plus étendues du Maroc. L’introduction en bourse a valorisé Cash Plus à environ 550 millions de dollars et marqué la deuxième grande cotation en bourse de fintech du mois en Afrique et intervient au milieu de l’une des saisons d’IPO les plus chargées à Casablanca depuis des années. Le PDG Nabil Amar a présenté l’opération comme faisant partie d’un effort national plus large pour « impliquer tous les Marocains » dans le virage du pays vers une digitalisation inclusive, selon les dépôts locaux. Selon la Bourse de Casablanca, l’introduction en bourse de la société de santé Vicenne en juillet a été sursouscrite 64 fois, signalant une participation accrue des particuliers et un appétit institutionnel en amélioration. Une plus grande cotation industrielle, la Société Générale des Travaux du Maroc (SGTM), est prévue pour mi-décembre, visant à lever 5,04 milliards de dirhams (542 millions de dollars) d’une offre de 20% après l’approbation de l’AMMC en novembre. Le groupe d’emballage GPC Carton se prépare également à une approbation, soutenu par un récent fonds de titrisation verte qui a levé 250 millions de dirhams (plus de 27 millions de dollars américains) pour étendre la capacité de production respectueuse de l’environnement. Ensemble, les deux débuts de novembre montrent que les bourses africaines peuvent soutenir des introductions en bourse technologiques importantes avec une demande crédible. Edward Maphosa, analyste commercial basé à Harare et partenaire chez CrossBoundary, a déclaré que ces opérations montrent que « les marchés de capitaux locaux ne sont pas seulement attractifs, mais commencent à démontrer la profondeur nécessaire pour que les entreprises technologiques et technologiquement assistées lèvent des capitaux significatifs près de chez elles. » Son évaluation s’aligne sur un schéma continental émergent. Selon les données du Projet de Liaison des Bourses Africaines, les entreprises technologiques et technologiquement assistées ont représenté une part croissante des demandes de nouvelles cotes en 2024, en particulier dans les marchés qui ont récemment révisé leurs règles de cotation ou automatisé leurs systèmes de négociation. Un deuxième signal provient de grandes fintech affiliées à des opérateurs de télécommunications, que les régulateurs considèrent de plus en plus comme des candidats naturels à la cotation. Selon des analystes suivant le Nigeria, le Kenya et la Côte d’Ivoire, l’échelle des paiements mobiles et l’infrastructure de paiements à haut volume donnent à ces entreprises ce type de visibilité des flux de trésorerie que les marchés actions récompensent généralement. Maphosa soutient que « si les filiales de fintech des opérateurs de téléphonie mobile poursuivent des cotes partielles, elles pourraient transformer la liquidité et revoir ce que les investisseurs attendent des entreprises technologiques africaines. » Cela pourrait exposer les investisseurs particuliers à des sociétés qu’ils utilisent déjà au quotidien, tout en offrant aux entreprises une base de capital nationale pour une expansion régionale. Le Nigeria travaille également à se positionner comme le marché de référence de la région pour les introductions en bourse technologiques. Selon la Bourse du Nigeria (NGX), les modifications des règles introduites depuis 2022, y compris des procédures d’admission simplifiées pour les entreprises en croissance et des incitations pour les émetteurs en phase de démarrage, ont considérablement augmenté les consultations préalables à la cotation. L’Éthiopie et la Somalie, deux des écosystèmes de marchés de capitaux les plus jeunes d’Afrique, conçoivent également leurs premiers pipelines d’IPO. Selon l’Autorité du Marché des Capitaux Ethiopien, au moins 18 sociétés ont soumis des expressions d’intérêt préliminaires pour des introductions potentielles une fois que le marché sera pleinement opérationnel, tandis que la nouvelle bourse de la Somalie poursuit une voie similaire, ciblant initialement les banques, les opérateurs de télécommunications et les entreprises de logistique qui publient déjà des comptes audités. Selon Maphosa, leur défi sera l’éducation du marché et la profondeur des investisseurs, mais la direction politique reflette un élan régional plus large. Cependant, une tension finale façonne le marché : savoir si les entreprises technologiques africaines devraient continuer à être cotées à Londres, à New York ou à Amsterdam, ou tester la liquidité renforcée à domicile. Selon l’analyse de CrossBoundary, les cotes offshore restent attrayantes pour les entreprises cherchant à atteindre une échelle au-delà des bassins de capitaux régionaux, mais les marchés locaux offrent de plus en plus aux fondateurs plus d’influence, des charges réglementaires moindres et une meilleure alignement des investisseurs. « Si les cotes technologiques confirmées de 2024 et du pipeline de 2025 réussissent, les bourses africaines pourraient entrer dans une période d’émissions sectorielles régulières similaires aux introductions en bourse des télécommunications au stade précoce il y a deux décennies », a noté Maphosa. « La liquidité ne se développe pas du jour au lendemain », a-t-il déclaré. « Mais lorsque les investisseurs locaux voient à plusieurs reprises des entreprises réelles et rentables cotées chez elles, la confiance se construit. Et la confiance est le fondement de tout marché des capitaux fonctionnel. »
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